뉴욕증시에 터지는 핵폭탄 '블루아울' 사태의 전말

[최보식의언론=김진안 전 삼성전자 중동구지역장 전무]

지난 19일 미국 사모펀드인 블루아울 캐피털이 투자자들의 환매 요청에 환매  중단을 선언하며 뉴욕증시에 핵폭탄급 포탄을 투하했다. 2008년 미국 '서브프라임 사태'가 다시 오는 것이 아니냐는 공포가 확산되고있다..

블루아울 같은 사모펀드들이 인공지능(AI) 기술에 직격탄을 맞은 소프트웨어 기업에 제공한 대출 규모가 작지않아 사태가 확산되면 뉴욕 증시에 큰 영향을 줄 수있다. AI 기술 공포가 사모펀드의 신용 부실이라는 뇌관을 건드리면서 제2의 금융위기가 터질 수 있다는 경고가 나온다.

사모펀드는 신용이 낮거나 담보가 없어도 기업의 미래 가능성을 보고 대출해준다. 은행 등은 담보가 필요하고 담보의 시장가치에 따라 대출해주는 Mark to Market 방식이다.

하지만 미래의 가능성을 보고 투자하는 사모펀드에게 Mark to Market 방식은 기업의 미래가치를 제대로 평가할 수없다. 그래서 사모펀드들은 자신들이 고안한 방식으로 기업의 미래가치를 평가하는데 이를 Mark to Model이라고 한다. 과거 소프트뱅크의 손정의 회장이 쿠팡에 30억불을 투자했던 방식이 Mark to Model 평가방식이다..

이 방식은 사모펀드가 아무리 보수적으로 평가해도 위기 관리(risk managemen)t차원에서 취약할 수 밖에 없다. 그런데 블루아울 사태처럼 AI서비스가 대출한 기업들을 잡아먹을 정도로 훨씬 더 뛰어난, 예상치못한 사태가 발생하면 대출해준 기업들은 부실화되는 문제가 발생하는것이다..

사태의 전말은 이렇다.

블루아울캐피탈이 운영 중인 사모신용 펀드 중 '블루아울 캐피털 코프Ⅱ(OBDC Ⅱ)'가 있는데, OBDC Ⅱ는 17억 달러 규모로 30개 산업에 분산투자를 해왔다. 신용도가 높은 대기업이 아닌 소프트웨어 및 데이터센터 서비스를 구독형태로 제공하는 중소기업과 중견기업에 대출을 해왔다. 펀드의 75%를 이들 회사에 대출했다니 위험성이 높은 일종의 벤처캐피털 같은 펀드다.

이들 소프트웨어 구독서비스 회사들은 과거에는 불황에도 강한 구독 모델로 추앙받았으나 AI가 예상보다 빠르게 발전하며 AI가 이들의 서비스를 대체하기 시작하며 문제가 발생했다.

불행한 이 사건은 '앤트로픽'이라는 회사가 무료 생성형 인공지능 플랫폼인 "Claude Cowork"의 서비스를 제공하며 시작됐다. 이 회사가 개발한 생성형 AI의 성능이 너무 뛰어나 기존 소프트웨어 서비스의 일을 다 가져가 버린 것이다.

게다가 플랫폼 서비스가 무료니 기존 서비스업체의 구독서비스를 사용할 일이 없어졌다. 당연히 블루아울이 투자하고 대출했던 소프트웨어 구독서비스회사들의 매출과 수익성이 하락하며 블루아울에 대출금을 상환하지 못하는 상황까지 온 것이다. 결국 AI에게 잡아먹힌 것이다.

이런 소식이 전해지며 많은 투자자들이 일거에 블루아울로부터 투자금 회수에 나서니 블루아울은 대출금을 회수하지 못하여 유동성 문제가 발생한 상황에서 이를 감당 못하게 되니 결국 영구 환매중단을 선언하였다.

대신 펀드자산을 매각하여 투자자들에게 상환하다는 계획인데, 제대로 상환될 리 없다. 블루아울이 환매 중단을 발표하며 블루아울의 주가는 10% 폭락하였다. 월요일 뉴욕증시가 개장되면 추가 폭락도 예상된다.

문제는 블루아울과 같은 형태의 사모펀드들이 수없이 많다는 것이다. 블루아울의 주가가 폭락하며 블랙스톤, 아폴로 글로벌 매니지먼트, ARES매니지먼트 같은 다른 대형 사모펀드의 주가도 각각 5-6%씩 하락하였다.

현재 전세계 사모펀드 시장 규모는 약 1조 8000억 달러로 추정된다. UBS의 매슈 미시 신용전략 책임자는 최근 보고서에서 사모펀드가 소유한 소프트웨어 및 데이터 서비스 기업들이 AI 위협으로 압박받으면서 연내 최소 수백억 달러 규모의 기업 대출이 부실화될 가능성이 높다고 진단했다.

블루아울의 신용불량사태가 전 사모펀드로 확산되면 서브프라임 같은 제 2의 금융위기가 올 수도 있다고 걱정하는 것이다.

대한민국의 주식시장이 더 큰 걱정이다. 폭등에 폭등을 거듭했는데 블루아울 사태로 큰 충격을 받지않을까 걱정이다..

블루아울로 야기된 사모펀드 사태에 비트코인 폭락(12만불->6만7천불)까지 겹치면 앞으로 어떤 일이 벌어질지 모른다..특히 미국 주식에 투자한 사람들은 조심해야겠다.

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